大学金融风险管理上册《市场风险管理》练习题

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本单元考点（5 个）

市场风险识别与分类VaR的计算方法压力测试方法与应用期权希腊字母风险度量交易限额管理

本单元练习题（27 题）

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1. 某商业银行交易账簿中持有以下资产头寸：①以人民币计价的国债；②持有期超过一年的某上市公司股票；③已购入的外汇远期合约；④与交易对手签订的利率互换（作对冲套期之用且与被套期项目高度相关）。根据市场风险的定义与分类（利率风险、汇率风险、股票价格风险、商品价格风险），下列对该行市场风险敞口的分类判断完全正确的是（　　） A. 资产①只涉及信用风险，不涉及市场风险；资产②属于股票价格风险；资产③属于汇率风险；资产④因用于套期，其价值变动不计入市场风险 B. 资产①的公允价值随市场利率变动而波动，属于利率风险；资产②属于股票价格风险；资产③属于汇率风险；资产④的公允价值随利率变动，仍属于利率风险，套期只是降低而非消除市场风险 C. 资产①②③④全部属于利率风险，因为国债、股票、外汇和衍生品的定价都依赖贴现利率 D. 只有资产②属于市场风险，①③④均为衍生品或固定收益工具，属于信用风险范畴

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2. 某商业银行交易台当前持有某利率互换组合，名义本金为3800万元。总行对该交易台设定的交易限额包括：(1)敞口限额：组合名义本金不得超过5000万元；(2)风险限额：1天99% VaR不得超过1000万元，当前VaR为800万元；(3)止损限额：累计损失不得超过1200万元，当前累计损失为150万元。现拟新增同方向利率互换合约，每份名义本金为100万元，单份边际VaR为20万元；由于分散化效应，新增后组合VaR的增量等于各份边际VaR之和的75%。每份新增合约每日最大潜在损失为2万元。若交易台须同时满足上述三项限额，最多可新增____份合约。

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3. 某银行外汇头寸价值为5000万元。风险经理按监管建议对汇率施加单因素压力情景：本币贬值10%，并假设该情景下外汇头寸价值同比例反向变动，即产生10%的损失。请计算该压力情景下组合的损失金额，并说明此类测试属于哪种压力测试方法。

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4. 某商业银行交易限额管理制度规定：交易员在前台交易中出现超限行为时，应立即采取的正确做法是（　） A. 等待日终清算后再处理超限头寸 B. 立即向风险管理部门报告并按规定减仓至限额以内 C. 自行调整限额后再继续交易 D. 隐瞒头寸不录入风险监控系统

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5. 某机构持有人民币固定利率债券、境内上市公司股票、以欧元计价的短期存款及原油期货。假设各项损益分别仅由人民币市场利率变动、股票价格变动、人民币兑欧元汇率变动、原油价格变动引起，且不考虑其他因素。按上述头寸顺序，市场风险分类正确的是： A. 利率风险、权益价格风险、汇率风险、商品价格风险　B. 汇率风险、权益价格风险、利率风险、商品价格风险　C. 利率风险、商品价格风险、汇率风险、权益价格风险　D. 利率风险、权益价格风险、商品价格风险、汇率风险

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6. 某股票期权的 Gamma 为 0.05，当前 Delta 为 0.25。当标的价格上涨 2 元时，利用局部近似关系 ΔDelta ≈ Gamma×ΔS，可知新 Delta 约为 ____；若改为标的价格下跌 2 元，其他条件不变，则新 Delta 约为 ____。

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7. 某券商拟评估组合在极端市场环境下的承压能力。风险部门构造一个历史上未曾同时出现、但被认为严重且合理的情景：信用利差骤升、股指下跌并伴随流动性恶化；随后对组合重新估值，并将损失与风险承受能力比较。该方法属于____压力测试。

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8. 某资产组合的日收益率服从均值为0的正态分布，日收益率标准差为2%。采用方差—协方差法计算95%置信水平、1个交易日的VaR，标准正态分布95%分位数取1.645。若VaR限额为32,900元，组合市值最多可为多少元？

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9. 某投资组合当前市值为800万元。假设该组合日收益率服从正态分布，日预期收益率为0.05%。若采用参数法（方差-协方差法）计算，并取标准正态分布95%分位数 z=1.645，计算得出该组合95%置信水平1日VaR为16.5万元。则该组合日收益率标准差最接近下列哪一项？ A. 1.28%　B. 1.24%　C. 1.32%　D. 1.36%

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10. 某金融机构持有三项头寸：利率互换的利率敏感度为每1个基点对应价值变化−12万元，交易日市场利率上升5个基点；铜期货的价格敏感度为每上涨1元/吨对应价值变化8万元，铜价下跌3元/吨；美元现金头寸的汇率敏感度为每美元兑人民币上升0.01元对应价值变化6万元，当日汇率上升0.02元。按给定线性敏感度计算三项头寸的价值变化，并分别识别其市场风险类别；再求三项价值变化之和，单位为万元。

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11. 某组合用历史模拟法估计日VaR。将20个历史日损失按从小到大排列后，第19个损失为42万元。按经验分位数的最近秩定义，95%置信水平下的日VaR为多少？ A. 38万元　B. 42万元　C. 45万元　D. 50万元

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12. 某组合持有4份期权甲并卖出3份期权乙，合约乘数均为1。甲的Delta、Gamma、Vega、Theta分别为0.60、0.08、0.12、−0.03；乙分别为−0.20、0.04、0.09、−0.02。Vega按波动率每变动1个百分点计，Theta按每日计。若标的价格下降2元、隐含波动率上升3个百分点，且经过1天，忽略高阶项，组合价值变化的二阶Greeks近似值为多少？ A. −5.03元　B. −6.23元　C. −4.43元　D. −5.57元

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13. 某商品交易台的持仓限额按标准合约数管理。风控系统显示，当前持仓占该交易台核定持仓限额的 72%，当前持仓为 54 份标准合约，且未触发其他限额。该交易台核定的持仓限额为____份标准合约。

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14. 某银行交易账户压力测试采用假设情景法。当前组合由三部分构成：债券组合市值3000万元，修正久期5；股票组合市值4000万元，相对基准指数的贝塔为0.8；外汇资产市值1000万元人民币等值，全部为美元敞口。压力情景设定为：债券收益率曲线平行上移150个基点，基准股指下跌12%，人民币对美元升值5%（美元贬值5%）。假设债券价格按修正久期线性变动，股票组合价值按贝塔与指数同比例变动，外汇资产人民币价值按汇率变动同比例下降。请计算该压力情景下组合的总损失（单位：万元）。

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15. 某商业银行交易账簿持有三项头寸：①人民币利率互换名义本金5000万元，每1个基点利率变动对应价值变化−10万元；②美元外汇头寸300万美元，按当日汇率6.90折算；③某上市公司股票头寸市值900万元。某交易日，市场利率上升8个基点，人民币兑美元汇率由6.90跌至6.84，该股票价格上涨2%。（1）分别指出三项头寸各自面临的市场风险类型；（2）计算当日该交易账簿的市场风险总损益（以人民币万元计，注明盈亏方向）。

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16. 某投资组合在常态市场下的VaR为800万元。风险经理对利率和股价同时施加历史极端但合理的变动，重估组合损失以评估异常市场环境下的潜在风险。这种做法属于哪种压力测试方法？ A. 历史情景分析　B. 方差—协方差法　C. 蒙特卡洛模拟　D. 敏感性分析

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17. 某机构持有以外币计价的海外股票。假设股票的外币价格不变，仅因本币与该外币的兑换比率变化，持仓折算为本币后的价值发生变动。该损益来源应识别为哪类市场风险？ A. 股票价格风险　B. 汇率风险　C. 利率风险　D. 商品价格风险

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18. 某金融机构为控制交易风险，预先规定交易员可承担的交易规模上限，并要求交易活动不得超出授权范围。这种通过设定并执行交易上限来约束交易活动的制度称为____。

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19. 某期权在标的价格小幅变动时，Delta 由 0.48 降至 0.42，标的价格同期下降 3 元。按局部近似 ΔDelta ≈ Gamma×ΔS，且假设 Gamma 在该变动区间内保持不变，该期权的 Gamma 为 ___（单位：每元）。

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20. 某交易台的外汇交易限额为每日净头寸不超过 80 百万美元，目前已占用 53 百万美元。按交易限额管理要求，该交易台当日最多还能增加多少净头寸？

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21. 某商业银行交易账簿持有两项头寸：①某上市公司股票头寸800万元，其价值变动源于股价波动；②欧元外汇头寸600万元，其价值变动源于人民币兑欧元汇率波动。假设两类风险因子相互独立，股票日价格波动率为2%，欧元兑人民币汇率日波动率为1.5%，置信水平取95%，对应分位数z=1.65。请：（1）分别识别两项头寸所面临的市场风险类型；（2）计算该组合95%置信度下的单日在险价值VaR（总VaR取各头寸VaR之和）。

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22. 某对冲基金交易组合当日发生以下公允价值变动：(1) 因贷款市场报价利率(LPR)下调，利率互换头寸公允价值变动 +0.45 百万元；(2) 因某上市公司股价下跌，股票期权空头公允价值变动 +280,000 元；(3) 因美元兑人民币汇率上升，美元远期空头公允价值变动 -37 万元；(4) 因黄金价格上升，黄金期货空头公允价值变动 -0.19 百万元；(5) 因交易对手未按期履约，债券投资发生信用损失 -0.50 百万元。要求：按市场风险的四类子风险（利率风险、股票风险、汇率风险、商品风险）识别上述各笔变动，剔除不属于市场风险的项，将金额统一为万元，计算当日市场风险引起的公允价值变动净额（盈利为正、亏损为负）。

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23. 商业银行在市场风险管理中，对投资组合施加假设性极端但合理的市场变动（如利率骤升、汇率大幅波动），并重新评估组合的潜在损失，以弥补VaR方法对极端事件刻画不足的缺陷。这种风险度量方法称为____。

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24. 某基金持有股票投资组合当前市值为6000万元。风险管理部门开展单因素敏感性压力测试，设定压力情景：股票市场指数在一个月内下跌25%。假设该组合与指数同比例变动，请计算该情景下组合的预计损失金额，并简要说明压力测试与VaR方法在刻画极端市场风险上的互补关系。

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25. 在市场风险压力测试中，风险经理假设未来某单一风险因子（如利率）发生极端变动，并假定其他风险因子保持不变，仅重新评估该因子变动对组合价值的影响。这种压力测试方法称为____压力测试；与之相对，同时变动多个风险因子的方法称为____压力测试。

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26. 某基金持有以加元计价的浮动利率票据。某日发行人信用状况未变、信用利差未变，票据加元价格因参考利率上升而下跌；同时加元兑人民币汇率变动，使票据折算成人民币后的价值进一步变化。按损失来源依次分类，前者属于____风险，后者属于____风险。

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27. 某期权的Delta为0.36，Gamma为−0.04（单位：每元标的价格变化对应的Delta变化）。标的价格上升2.5元，忽略高阶项时，该期权Delta的局部近似变化量是多少？A. −0.10　B. −0.04　C. 0.04　D. 0.10

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