大学投资银行学上册《资产管理业务》练习题

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本单元考点（5 个）

资产管理业务的定义与范围资产配置与投资组合理论投资业绩评估与绩效归因资产管理中的委托代理问题通道业务与主动管理业务

本单元练习题（27 题）

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1. 某投资组合由资产X和Y构成，权重分别为60%和40%，两资产收益率标准差分别为10%和20%。若组合收益率方差为0.0124，则X与Y收益率的相关系数为多少？A. −0.25　B. 0　C. 0.25　D. 0.50

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2. 某资产管理机构管理甲、乙两项业务：甲项中，委托方逐项决定投资标的与交易时点，管理机构仅按指令执行且不作自主投资判断；乙项中，管理机构在约定范围内自行研究、选择投资标的并作出投资决策。甲、乙依次属于____和____。

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3. 某证券公司开展下列业务：①接受客户委托设立定向资产管理计划投资于股票市场；②以自有资金购买国债用于资产负债管理；③通过集合资产管理计划为多名合格投资者管理资金；④担任私募股权基金的普通合伙人并对其资金进行投资管理。其中属于投资银行资产管理业务（客户受托管理资金）范畴的有____项。

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4. 下列各项中，属于证券公司客户资产管理业务范围的是（　　） A. 接受单一客户委托，为其办理定向资产管理业务 B. 以自有资金开展自营证券投资 C. 为客户代理买卖股票并收取佣金 D. 为拟上市公司提供保荐承销服务

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5. 某资管产品的委托人预先限定投资范围、风险上限及业绩基准，但不指定具体证券或交易时点；管理人依授权自主进行研究、配置资产并决定买卖。该业务性质应如何认定？ A. 通道业务，因为委托人设定了投资范围和风险上限　B. 主动管理业务，因为管理人拥有具体投资决策权　C. 通道业务，因为产品设有业绩基准　D. 无法判断，因为委托人与管理人共同参与投资管理

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6. 某资产管理计划仅投资于风险资产A、B，允许权重为非负且权重之和为1。A、B的预期收益率分别为7%、13%，收益率标准差分别为15%、25%，相关系数为0.2。求全局最小方差组合中A、B的权重，并计算该组合的预期收益率。

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7. 某资产管理产品的市场组合只包含医药与新能源两个行业。行业配置权重及各行业收益率如下：医药实际权重50%、基准权重40%；新能源实际权重50%、基准权重60%。基准收益率：医药8%、新能源6%；实际收益率等于基准收益率，无证券选择效应。若按Brinson模型考核，新能源行业因低配但超额收益为负（新能源跑输医药2个百分点）带来的配置效应为正，医药高配带来的配置效应也为正。则该组合的总配置效应为（　　） A. 0.4% B. 0.2% C. 0.6% D. 0.8%

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8. 某资产管理公司管理人负责一只客户资产管理产品，可选择不可观测的努力水平 e≥0。努力使产品预期超额收益增加 10e 万元，管理人的努力成本为 e²/2 万元。若合同约定管理人分享超额收益的比例为 25%，其余归委托人。请分别计算：(1) 管理人自利动机下选择的最优努力水平；(2) 使委托人与管理人合计净收益最大化的社会最优努力水平。

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9. 设某证券公司的业务事项集合为U={甲、乙、丙、丁}。甲：接受一名客户委托，管理其资产；乙：接受多名客户委托，共同管理其资产；丙：接受客户委托，围绕特定目的管理其资产；丁：用公司自有资金进行证券投资。令A为“属于证券公司资产管理业务范围的事项”构成的集合。计算A∩U，并写出资产管理业务定义中决定该集合归属的核心关系。

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10. 某券商资管子公司管理两只产品。产品A为单一客户专项计划，资金来自某银行理财，投资标的与买卖时点均由银行以书面指令确定，券商仅负责账户开立、交易执行与清算，按日均规模收取0.04%的固定通道费。产品B为集合资管计划，券商自主研究并构建债券与股票组合，按日均规模收取1.20%的管理费，并对年化收益率超过4%的部分提取20%的业绩报酬。已知A、B日均规模分别为120亿元和80亿元，产品B当年实现年化收益率9%，业绩基准为4%，不考虑其他收入与税费。则产品A所代表的业务类型为___；该券商当年从产品B获得的收入为___亿元（保留两位小数）。

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11. 某证券公司今年先后开展四项业务：①接受某上市公司委托，单独管理其闲置资金；②发行集合资产管理计划，向多名投资者募集资金统一管理；③以公司自有资金买卖股票博取价差；④担任客户资产的管理人，按照合同约定进行投资运作。从资产管理业务'受托管理客户资产'的定义看，上述业务中不属于资产管理业务的是第____项，其属于证券公司的____业务。

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12. 某证券公司2024年发生下列业务：①接受一家上市公司委托，以其特定资产为基础围绕并购重组目的设立专项资产管理计划；②接受某高净值个人委托，单独管理其金融资产；③发行集合资产管理计划，向多名合格投资者募集资金统一投资运作；④以公司自有资金在二级市场买卖股票赚取价差；⑤接受客户委托代其办理证券买卖的经纪事务并收取佣金。依据客户资产管理业务的定义与范围，上述属于资产管理业务的是（　　） A. 仅①②③ B. ①②③④ C. ①②③⑤ D. ①③④⑤

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13. 某证券公司本年度开展以下五项业务：（1）为某单一机构客户办理定向资产管理业务，受托管理资金2000万元；（2）设立集合资产管理计划，向300名合格投资者募集并统一管理资金共计5000万元；（3）以自有资金买卖股票博取价差，投入3000万元；（4）为客户办理专项资产管理业务，围绕某特定基础资产设立计划，受托金额1500万元；（5）为公司控股股东代持并管理其个人证券账户资产，双方约定投资损益由控股股东承担，投入800万元。已知该证券公司客户资产管理业务的界定标准为：以客户委托资产为对象、以资产受托管理为内容、投资损益由客户承担的受托理财行为，包括为单一客户办理的定向资产管理业务、为多个客户办理的集合资产管理业务以及为客户办理的专项资产管理业务。请分别判断五项业务中哪些属于客户资产管理业务范围，并计算属于该范围的各项业务受托管理资金之和。

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14. 某资产管理计划的委托人聘请管理人，管理人选择不可观测的努力水平 e≥0。努力使该计划预期超额收益增加 24e 万元，管理人的努力成本为 C(e)=e²/2 万元。管理人的报酬为超额收益的 s 比例（0≤s≤1），无其他报酬。若委托人希望管理人的最优努力水平恰好等于使『预期超额收益减努力成本』达到最大的社会最优努力水平 e* 的 1/3，则 s 应设定为多少？ A. 1/4　B. 1/3　C. 1/2　D. 2/3

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15. 某资产管理计划年初净值为1.00，年末净值为1.12，期间无资金追加与提取。该产品当年的投资收益率最接近下列哪一项？ A. 10.7% B. 12.0% C. 13.4% D. 8.9%

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16. 某资产管理组合按 Brinson-Fachler 方法进行绩效归因。组合在科技、消费行业的权重分别为60%、40%，基准权重分别为50%、50%；基准中科技、消费行业收益率分别为10%、4%，基准总收益率为7%。计算组合的行业配置效应，结果以百分点表示。

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17. 证券公司客户资产管理业务的范围包括：为单一客户办理___业务，为多个客户办理___业务，以及为客户办理___业务。

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18. 某资产管理人管理一只基金，选择不可观测的努力水平 e≥0。努力使基金预期超额收益增加 10e 万元，努力成本为 e²/2 万元；管理人仅获得超额收益的 40% 作为报酬，且其效用等于报酬减努力成本。假设基金投资者与管理人的总剩余等于超额收益减努力成本，求管理人的均衡努力水平及由委托代理问题造成的总剩余损失（相对于努力可被完全观察并实现总剩余最大化的情形）。

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19. 某资产管理计划拟将资金全部配置于风险资产A与B，构造最小方差组合。已知A、B收益率标准差分别为σA=12%、σB=24%，两资产收益率的相关系数ρ=−0.5。设组合中A的权重为w，B的权重为1−w。（1）求使组合方差最小的权重w；（2）计算该最小方差组合收益率的标准差（百分数保留两位小数）。

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20. 某基金仅投资股票和债券两类资产。报告期内，基准组合中股票权重60%、债券权重40%，基准收益率分别为10%和4%；实际组合中股票权重70%、债券权重30%，实际收益率分别为12%和3%。采用Brinson-Fachler业绩归因模型，配置效应=∑(w_pi - w_bi)(r_bi - R_b)，选择效应=∑w_bi(r_pi - r_bi)，交互效应=∑(w_pi - w_bi)(r_pi - r_bi)，其中R_b为基准组合总收益。该基金配置效应与选择效应之和为（）。 A. 1.40% B. 1.70% C. 1.10% D. 0.85%

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21. 不按资产投向，而按受托安排区分：证券公司为单一客户单独开展资产管理、为多个客户共同开展资产管理，以及围绕特定目的开展资产管理，分别属于____、____、____业务。

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22. 某资产管理计划拟由资产A与资产B构成最小方差组合。已知两资产收益率标准差分别为σA=10%、σB=20%，两资产收益率的相关系数ρ=0。则最小方差组合中资产A的权重wA=____。

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23. 某资产管理计划将资金按权重 0.65 和 0.35 分别配置于资产 A 与资产 B。已知资产 A、B 的预期收益率分别为 6% 和 16%，不考虑交易成本与税费。该组合的预期收益率为 ____。

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24. 某资产管理产品2023年年末净值为1.15，2024年年末净值为1.38，期间无任何资金追加与提取。按收益率法评估该产品2024年度的投资业绩，其年投资收益率为多少？ A. 16.5% B. 20.0% C. 23.0% D. 25.7%

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25. 某资产管理计划将资金按50%、30%、20%的权重配置于资产A、B、C。三项资产年收益率的协方差矩阵（单位：百分点²）为：Σ=[[4,1,0],[1,9,3],[0,3,16]]。假设权重在一年内保持不变，求该组合年收益率的标准差，结果以百分数表示，保留四位小数。

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26. 某资管机构受托管理两项业务。甲项合同约定资产类别、风险上限和业绩基准，委托方不指定具体持仓及调仓时点，管理人可在约定范围内自行研究并决定投资组合；乙项由委托方逐笔提供证券代码、买卖方向与数量，管理人不得调整指令，仅负责下单和清算。按投资决策权归属，甲、乙分别属于____。

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27. 某资产管理组合采用 Brinson-Fachler 方法进行投资绩效归因。报告期内，基准组合在物流行业的权重为35%，该行业组合收益率为9%，基准物流行业收益率为7%。计算物流行业的个股选择效应。

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