大学投资学上册《有效市场假说》练习题

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本单元考点（4 个）

有效市场假说的三种形式有效市场检验方法概述市场异象与行为金融解释有效市场对投资策略的含义

本单元练习题（9 题）

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1. 某类股票在利好消息后短期涨幅过大，随后较长时期出现价格反转。这一市场异象及其行为金融解释最可能是： A. 长期反转，投资者对信息反应过度　B. 动量效应，投资者对信息反应不足　C. 日历效应，投资者存在季节性交易偏好　D. 规模效应，投资者偏好小市值股票

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2. 某研究者在检验本国股市有效性时发现：盈利公告发布后，高盈利组股票在随后60个交易日内的累计超额收益仍显著为正；低盈利组显著为负。同时，动量策略（买入过去6个月涨幅最高的组合）在未来3~12个月也能获得显著正收益。若用行为金融理论解释上述现象，最恰当的组合是：i. 投资者对信息的反应不足（保守主义偏差）；ii. 正反馈交易导致的反应过度；iii. 羊群效应完全消除个股收益的可预测性；iv. 处置效应导致盈利股被过早卖出。A. 仅i、ii　B. 仅i、iv　C. 仅ii、iii　D. i、ii、iv

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3. 某研究团队对三个市场的信息反映范围作如下界定：甲的价格已反映全部历史价格与成交量信息，但未反映其他公开信息；乙的价格已反映全部公开信息，但未反映尚未公开的私人信息；丙的价格同时反映全部公开信息与私人信息。按有效市场假说，甲、乙、丙依次属于哪种形式？ A. 弱式、半强式、强式　B. 半强式、弱式、强式　C. 弱式、强式、半强式　D. 强式、半强式、弱式

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4. 某封闭式基金的单位净值在一段时期内基本不变，但其市场价格持续低于净值；当散户情绪转弱时，折价扩大，情绪转强时，折价又明显收窄，且同期基金资产与现金流未发生实质变化。对此现象及其行为金融解释，最恰当的是： A. 封闭式基金折价之谜，投资者情绪影响需求与价格　B. 动量效应，投资者对既有价格趋势反应不足　C. 规模效应，小公司股票因风险较高而获得补偿　D. 价值效应，投资者系统性低估高账面市值比公司的盈利能力

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5. 关于有效市场假说的三种形式，下列哪项正确描述了半强式有效市场？ A. 价格反映全部历史价格与成交量信息　B. 价格反映全部公开信息　C. 价格反映全部公开信息及尚未公开的私人信息　D. 价格仅反映部分历史价格信息

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6. 某研究团队对股票市场进行检验：方法一，检验当前股价是否已充分反映所有公开信息，投资者利用公司财报数据构建交易策略无法获得超额收益；方法二，检验股价变动是否存在自相关，即今日收益率能否预测明日收益率。按照有效市场假说的检验方法分类，方法一和方法二分别属于：A. 弱式检验、半强式检验　B. 半强式检验、弱式检验　C. 强式检验、半强式检验　D. 半强式检验、强式检验

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7. 研究者对三个彼此独立的市场作如下设定：甲市场价格已反映所有历史价格与成交量信息，但不保证反映其他公开信息；乙市场价格已反映全部公开信息，但不保证反映尚未公开的私人信息；丙市场价格已反映公开信息及尚未公开的私人信息。按有效市场假说的三种形式，甲、乙、丙依次属于哪一种？ A. 弱式、半强式、强式　B. 半强式、弱式、强式　C. 弱式、强式、半强式　D. 强式、半强式、弱式

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8. 在有效市场假说的实证检验中，若通过检验证券价格的历史变动是否存在序列相关性（如自相关检验、游程检验）来判断历史价格信息能否用于预测未来价格，则该检验针对的是有效市场三种形式中的哪一种？A. 弱式有效市场 B. 半强式有效市场 C. 强式有效市场 D. 无效市场

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9. 研究者欲检验某股票市场是否达到半强式有效。他选取 120 家上市公司，以监管处罚公告日为事件日，以 [-5, +5] 为事件窗口，采用市场模型估计正常收益并计算累计异常收益 CAR。设原假设 H₀: E(CAR)=0。关于该检验设计的判断，正确的是（）。 A. 该设计属于弱式有效检验，因为窗口包含历史价格　B. 若不能拒绝 H₀，则支持半强式有效；该设计属于事件研究法　C. 该设计属于强式有效检验，需加入内幕交易者持仓数据　D. 若拒绝 H₀ 且 CAR>0，则说明市场未达到弱式有效

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