大学国际金融上册《汇率决定理论》练习题

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本单元考点（5 个）

购买力平价理论利率平价理论国际收支说资产市场说汇兑心理说

本单元练习题（27 题）

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1. 按相对购买力平价的精确关系，汇率变动因子等于本国价格水平变动因子除以外国价格水平变动因子。若汇率以“本币/外币”表示，某年本国价格水平上涨6%，外国上涨2%，则该年汇率变动率最接近多少？ A. 上升3.92%　B. 上升4.00%　C. 下降3.92%　D. 下降4.00%

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2. 按相对购买力平价理论，若本国通货膨胀率为6%，外国通货膨胀率为2%，则本币对外币的汇率（本币/外币）预计上升约____%。

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3. 某国国际收支说框架下，若该国经常账户因出口激增出现顺差扩大，同时资本与金融账户出现等额逆差，且该国实行有管理的浮动汇率制。在其他条件不变的情况下，下列关于该国货币汇率走势的判断正确的是： A. 经常账户顺差与金融账户逆差相互抵消，外汇市场供求不变，汇率必然保持不变 B. 只要外汇储备保持稳定，国际收支说无法对汇率走势作出任何判断 C. 若两个账户净额合计为零且储备不变，国际收支说认为汇率趋于均衡稳定；若顺差未被完全对冲，则本币面临升值压力 D. 国际收支说认为汇率仅由经常账户差额单向决定，金融账户逆差必然导致本币贬值 A. xx

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4. 根据国际收支说，外汇汇率由外汇供求决定，而外汇供求源于国际收支。当一国国际收支出现顺差时，外汇供给大于外汇需求，本币升值（外汇汇率下降）；当一国国际收支出现逆差时，外汇需求大于外汇供给，本币贬值（外汇汇率上升）。已知某国上期国际收支均衡，本期该国经常账户因服务贸易收入增加而出现顺差200亿美元，资本与金融账户为逆差50亿美元，该国实行自由浮动汇率制。问：该国本期国际收支总差额为多少？外汇市场上本币将升值还是贬值？简要说明理由。

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5. 在一个简化的资产市场模型中，外汇市场由投资者对外币资产的需求与供给共同出清。令 S 表示每单位外币的本币价格，Q 表示外币资产数量（单位：十亿单位外币）。初始需求和供给分别为 Qd=30−3S、Qs=6+S。若投资者对外币资产的需求增加，使需求曲线变为 Qd=34−3S，而供给不变，求新的均衡汇率 S。

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6. 某国实行浮动汇率制。根据资产市场说（货币主义模型），本国货币市场均衡满足 M/P = Y − 2000i，其中 M 为货币供给，P 为物价水平，Y 为实际产出，i 为国内利率。已知初期：M₁ = 950，Y = 2000，i₁ = 0.05；同期外国物价水平恒为 P* = 2。此后货币供给增至 M₂ = 1152，国内利率降至 i₂ = 0.04，Y 与 P* 不变。假定购买力平价成立，汇率 S 定义为外国货币的本币价格（S = P/P*）。求：初期汇率 S₁ 与新汇率 S₂，并说明本币升贬值幅度（百分比）。

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7. 在弹性价格货币模型（资产市场说的货币主义形式）中，本币/外币汇率对数 s = m - m* - η(y - y*) + λ(i - i*)，其中 η=1，λ=0.5。假设外国货币供给、收入与利率均不变。若本国货币供给对数增加 0.04，实际收入对数增加 0.03，为使汇率对数 s 保持不变，本国利率 i 的变化量（以小数表示）应为 ____。

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8. 设即期汇率 USD/CNY = 6.5000，人民币 6 个月期年利率为 5%，美元 6 个月期年利率为 3%（均按单利半年计息）。根据利率平价理论，6 个月期 USD/CNY 远期汇率的理论值约为多少？ A. 6.4365 B. 6.5640 C. 6.5980 D. 6.5000

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9. 假设美元与欧元的即期汇率为 S = 1.10（1欧元 = 1.10美元），美元一年期利率为 3%，欧元一年期利率为 1.5%。根据利率平价理论，计算一年期欧元兑美元的远期汇率（保留四位小数），并判断远期欧元是升水还是贴水。

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10. 设即期汇率 S = 7.20（美元兑人民币，1 美元 = 7.20 元），人民币 6 个月期年利率为 3%，美元 6 个月期年利率为 5%（均按单利半年计息，即半年利率为年利率的一半）。根据抛补利率平价理论，6 个月期远期汇率 F 最接近于多少？ A. 7.27 B. 7.20 C. 7.13 D. 7.07

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11. 某日即期汇率为 1 加元 = 0.6500 瑞士法郎，瑞士法郎与加元的一年期利率分别为 4% 和 2%。若不考虑交易成本，根据利率平价理论，一年期远期汇率为____瑞士法郎/加元（四舍五入至小数点后四位）。

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12. 资产市场说认为，汇率由资产供求及其市场均衡决定。某外汇市场中，投资者对外币债券的需求量与供给量（均以百万单位计）在三个候选汇率下分别为：汇率每单位外币兑6.8元时，需求量为90、供给量为70；汇率兑7.0元时，需求量为80、供给量为80；汇率兑7.2元时，需求量为70、供给量为90。若市场出清，均衡汇率为多少元兑每单位外币？

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13. 某国实行自由浮动汇率制，某期商品与服务出口收入为128亿美元、进口支出为100亿美元；居民对外投资支付35亿美元，外国投资者对该国投资汇入12亿美元。假定上述收支均通过即期外汇市场结汇或购汇，且无其他外汇交易和官方干预。按国际收支说，该期外汇市场净超额供给为____亿美元，因此本币将____。

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14. 根据资产市场说（货币主义视角），汇率由本国货币市场均衡与无抛补利率平价共同决定。已知某国货币需求函数为 M/P = 0.5Y − 2000i，其中名义货币供给 M=800（十亿元），物价水平 P=2，实际产出 Y=1000（十亿元），i 为本币年利率；外币年利率 i*=3%，市场预期一年后汇率为 7.35（直接标价法）。则由货币市场均衡解得本币利率 i=____%，再由无抛补利率平价（采用线性近似 (i−i*)≈(E(S₁)−S)/S，用精确式验证一致）可得即期汇率 S=____。

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15. 假设即期汇率 S = 1.2500（1 欧元 = 1.2500 美元），美元 3 个月期年利率为 2%，欧元 3 个月期年利率为 6%（均按单利计息）。若不考虑交易成本，根据利率平价理论，3 个月期欧元兑美元的远期汇率 F = ____（保留 4 位小数），此时欧元相对美元远期____（填“升水”或“贴水”）。

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16. 根据绝对购买力平价理论，若同一代表性商品篮子在甲国售价为120甲币，在乙国售价为15乙币，则甲币对乙币的均衡汇率（甲币/乙币）为多少？ A. 6　B. 8　C. 10　D. 15

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17. 根据国际收支说，外汇汇率由外汇供求决定，而外汇供求源于国际收支。某发展中经济体在一年内发生如下事件：①出口大幅增长，经常账户由逆差转为顺差；②该国央行同时上调基准利率以抑制通胀，吸引短期国际资本流入；③该年国际收支总体呈现明显顺差。在浮动汇率制度下，其他条件不变。下列关于该国外汇市场供求与汇率变动的判断中，唯一正确的是：A. 经常账户顺差使外汇需求增加，外汇汇率上升；B. 资本流入使外汇供给增加，本币倾向于升值，外汇汇率下降；C. 国际收支总体顺差意味着外汇供不应求，外汇汇率必然上升；D. 国际收支状况与外汇汇率之间不存在稳定的联系。

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18. 设即期汇率 S = 1.6000（1英镑 = 1.6000美元），英镑一年期远期汇率为 F = 1.6320（美元兑英镑远期升水）。已知英国一年期利率 i_UK = 1%，根据（无套）利率平价理论，若用一年期复利计算，美国一年期利率 i_US 应为多少才能使套利机会消失？（以百分数表示，保留两位小数）____

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19. 在资产市场说中，汇率由资产市场均衡决定，无抛补利率平价是其重要组成部分。假设外币年利率 i* = 4%，本币年利率 i = 6%，投资者预期一年后汇率 E(S1) = 7.00（直接标价法，单位：本币/外币）。根据无抛补利率平价的精确形式 1 + i = (1 + i*) × E(S1)/S0，求当前即期汇率 S0 最接近的值。 A. 6.60　B. 6.87　C. 7.00　D. 7.13

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20. 汇兑心理说认为，汇率主要由什么因素决定？ A. 两国物价水平之比　B. 两国利率差异　C. 外汇供求双方的主观心理判断　D. 国际收支的实际收支状况

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21. 某经济体原有长期均衡汇率符合绝对购买力平价，汇率以本币/外币表示。随后两国价格水平相对基期的变动分别为：本国上涨8%，外国上涨3%。假定购买力平价成立，按相对购买力平价精确关系，新均衡汇率相对原汇率变动多少？ A. 上升约4.85%　B. 上升5.00%　C. 下降约4.85%　D. 下降5.00%

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22. 按绝对购买力平价理论，同一消费篮子在甲国售价为 96 甲币，在乙国售价为 16 乙币。求甲币/乙币的均衡汇率。

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23. 设汇率以“本币/外币”表示。某年甲国（本国）物价水平比基期上涨10%，同期甲币对乙币的汇率（本币/外币）上涨4%。若相对购买力平价理论严格成立，则乙国（外国）物价水平的涨幅约为多少？ A. 6% B. 5.77% C. 14% D. 5.88%

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24. 按相对购买力平价理论，若本国与外国的价格水平分别为基期的 1.12 倍和 1.05 倍，且汇率以本币/外币表示，则汇率相对基期的变动率为____%。

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25. 根据国际收支说，外汇汇率由外汇供求决定，而外汇供求源于国际收支。当一国国际收支出现逆差时，外汇需求大于外汇供给，外汇汇率将____，本币____。

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26. 某浮动汇率经济中，资产市场均衡要求外币债券的预期本币收益率等于本币债券收益率加外币债券风险补偿。设 S 为即期汇率（本币/外币），Eₑ 为一年后预期汇率，i*、i 分别为外币与本币年利率，ρ 为风险补偿，且外币债券预期收益率按 i*+(Eₑ−S)/S 计算。初始 Eₑ=150，i*=2%，i=4%，ρ=1%；随后 Eₑ 上升至154.5，ρ 上升至2%，利率不变。求新均衡即期汇率及其相对初始汇率的变动百分比，结果分别保留两位小数。

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27. 某经济体采用浮动汇率制。按国际收支说，外汇市场的超额需求为国际收支失衡的表现，汇率调整至超额需求为零时达到均衡。设外汇超额需求量为 B(e)=24−4e（单位：亿外币/期），其中 e 为本币/外币汇率。求均衡汇率 e。

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