固定汇率下的政策有效性 — 国际贸易选择题

某国实行固定汇率制，汇率固定于E*。该国央行实施扩张性货币政策，购入本国国债扩大货币供给，但维持汇率钉住不动。若央行在外汇市场进行干预时采取完全冲销操作，与不进行冲销相比，该政策的效果有何不同？下列判断正确的是： A. 冲销操作使货币政策对产出的扩张效果得以维持，因为货币供给不因外汇干预而收缩 B. 无论是否冲销，货币扩张效果相同，因为固定汇率制下央行可自主控制货币供给 C. 不冲销时央行须卖出外汇回笼本币，货币供给回落，货币政策对产出完全无效；完全冲销虽暂时维持货币供给，但国际储备持续流失使其难以持久 D. 冲销操作会使本币升值压力增大，迫使央行提高固定汇率水平