大学国际财务管理上册《国际资本成本与资本结构》练习题

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本单元考点（4 个）

国际资本成本的计量国际资本市场与市场分割影响国际资本结构的因素跨国公司资本结构决策

题目预览（5/9 题）

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1. 某跨国公司发现：其海外子公司所在国利率较低但汇率波动剧烈，母公司所在国市场利率较高且信贷市场不发达。若该公司在制定全球资本结构时不打算增加境外美元债比例，反而倾向于以子公司当地货币融资，以下最能解释这一决策的因素是： A. 当地货币融资可降低汇率波动带来的外币债务本息偿付风险，且当地债务成本相对可控 B. 当地货币融资可使公司通过拉大杠杆比例稀释股权成本，替代国际分散化投资策略 C. 当地货币融资可规避东道国税制差异，直接降低母公司全球有效税率 D. 当地货币融资可提高公司股价的信息披露透明度，改善母国资本市场的流动性

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2. 某跨国公司在制定整体资本结构时，其总部融资能力与信用评级优于各东道国子公司。从跨国公司资本结构决策角度看，下列做法最恰当的是（　） A. 各子公司为降低当地税负，均独立将负债比例提至最高 B. 由总部统筹全球融资安排，利用整体优势优化债务分布，服务于公司整体价值目标 C. 强制所有子公司采用与母公司完全相同的负债率，不考虑当地融资条件 D. 只依赖东道国当地银行借款，避免任何跨国内部融资安排

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3. 某跨国企业以美元为计量货币，股权市值占总市值60%，欧元债务市值占40%。股权β为1.2，美元无风险利率为3%，全球市场风险溢价为5.5%；欧元债务年利率为4%，预计欧元对美元升值2%，企业所得税率为25%。按年度有效成本计算，企业加权平均资本成本为多少？ A. 7.58%　B. 7.20%　C. 8.19%　D. 7.36%

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4. 某跨国公司总部评估资本结构决策时发现：A国子公司因当地利息税盾政策，目标负债率为60%；B国子公司所在市场对高杠杆企业收取融资惩罚，目标负债率仅30%。若集团整体权益资本成本要求不低于12%，则该集团应采取的资本结构决策是：A. 两个子公司均按60%负债率融资以最大化税盾 B. 两个子公司均按30%负债率融资以规避风险 C. 以集团整体价值最大为目标，结合各国税制、市场约束统筹确定各子公司目标负债率，并保证集团综合资本成本满足要求 D. 各子公司完全独立决策，不受集团资本成本约束 A. 两个子公司均按60%负债率融资以最大化税盾　B. 两个子公司均按30%负债率融资以规避风险　C. 以集团整体价值最大为目标，结合各国税制、市场约束统筹确定各子公司目标负债率，并保证集团综合资本成本满足要求　D. 各子公司完全独立决策，不受集团资本成本约束

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5. 某中国跨国公司M的股票仅在境内市场交易，处于市场分割状态。已知无风险利率为4%，M相对本国市场组合的β为1.2，本国市场风险溢价为5%；若实现全球市场一体化，M相对全球市场组合的β为0.8，全球市场风险溢价为6%。按CAPM估计两种状态下M的权益资本成本，则市场分割使M的权益资本成本比一体化状态下高多少个百分点？ A. 0.8个百分点　B. 1.2个百分点　C. 2.0个百分点　D. 2.6个百分点

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